野村料中国房地产市场下行周期仍未结束

12月16日，野村证券发表2020年市场展望，其料中国经济增速在今年第四季进一步放缓，并在经济增速放缓及国内消费疲弱的影响下，且寻低的情况会持续持明年首季，其后或会触底反弹，料今年内地经济增长会降至6.1%，明年则进一步放缓至5.7%。

该行中国区首席经济学家陆挺称，在内需疲弱的影响下，预计投资需求将下降，且房地产开发商资金紧张会拖延新楼开工，地方政府出售土地收入下降亦会影响推动基础设施投资的能力；而贸易不确定性会拖累制造业长期投资。不过即使经济增速放缓，但相信中国的政策刺激措施会因金融稳定问题而减弱，及投资回报不断下降亦会限制政策空间。

他称，中国房地产行业在这一经济周期中发挥了至关重要但复杂的作用，其认为当前的下行周期尚未结束，新屋销售增长无可避免地将再次下降至负数，而房地产投资增长将由于预售比例的上升而大大落后于新房销售。而2020年的亮点是新房竣工量可能激增双位数，从而刺激了对家居装修，家用电器和家具的需求。

他又指，房地产市场下行周期仍未结束，主要因政府推动的低端城市房地产市场大规模刺激措施与中国人向大城市迁移的总体趋势互相矛盾、其次政府持续严控房地产市场，加上房企拿地收缩等因素均令市场持续走低。

陆挺料，新房销售量增长会由今年的持平下降至明年的-3%。且在在财政紧缩的情况下，预计到2020年地方政府的土地销售增长将保持低迷，料2020年发展商土地购买量将再下降15% ，从而令新屋开工量同比增长由今年估计的10%进一步下降到2020年的0.0%，以应对对新房屋的需求下降，尤其是在低端城市。